Savez-vous parler ISR ?
Le glossaire de l'investissement durable
Approches thématiques
Définition : Les approches thématiques consistent à investir dans des entreprises actives sur des secteurs d'activité liés au développement durable tels que les énergies renouvelables, l'eau, la santé, ou plus généralement le changement climatique et l’efficacité énergétique.
Chez LBP AM : La Banque Postale Asset Management privilégie cette approche à travers 9 thématiques durables dans sa gestion de plus forte conviction : énergies renouvelables, services et solutions environnementaux, transports et mobilité durables, économie circulaire, agriculture et alimentation soutenable, bâtiments verts, santé et bien-être, soutien aux PME-ETI, développement inclusif. LBP AM ISR Actions Environnement est un fonds adoptant une approche thématique ISR et Environnement, investi dans des entreprises « Solutions » répondant aux problématiques globales de la transition énergétique. LBP AM ISR Green Bonds Flexible, quant à lui, est un fonds qui permet d’investir dans l’univers des obligations vertes avec une approche flexible et ISR.
Code de transparence
Définition : Le Code de Transparence est obligatoire pour tous les fonds ISR ouverts au public, gérés par des sociétés de gestion adhérentes de l’AFG ou du FIR. En adhérant à ce Code, les sociétés de gestion s’engagent à répondre aux questions posées pour chacun des fonds ISR ouverts au public qu’elles gèrent.
Chez LBP AM : Les Codes de Transparence des fonds ISR sont disponibles sur le site internet de La Banque Postale Asset Management.
Critères ESG Environnement, Social, Gouvernance
Définition : Critères utilisés pour évaluer la qualité extra-financière des émetteurs et des sociétés. Ils constituent généralement les trois piliers de l'analyse extra-financière.
Chez LBP AM : Au-delà des critères ESG, La Banque Postale Asset Management a construit une philosophie propriétaire « GREaT » selon 4 piliers : Gouvernance responsable, gestion durable des Ressources, transition économique et Energétique et développement des Territoires.
Empreinte carbone
Définition : L'empreinte carbone est la quantité de carbone (généralement en tonnes) émise par la consommation d'énergie d'une activité, d'une personne, d'un groupe ou d'une organisation. Il existe 3 scopes correspondant à 3 périmètres de calcul de l’empreinte carbone :
- Scope 1 : émissions de GES (Gaz à Effet de Serre) directement liées à la fabrication du produit. Par exemple, si la fabrication du produit a nécessité l’utilisation de pétrole, la combustion de carburant, ou si la production du produit a engendré des émissions de CO2 ou de méthane, toutes ces émissions sont comptabilisées dans le scope 1. On appelle ces émissions les émissions directes.
- Scope 2 : émissions de GES liées aux consommations d’énergie nécessaires à la fabrication du produit. Par exemple, pour fabriquer un produit, il faut généralement consommer de l’électricité pour alimenter les usines où le produit est conçu. Cette consommation électrique en soi ne produit pas de gaz à effet de serre. Mais la production de l’électricité, elle, a émis des gaz à effet de serre. Toutes ces émissions liées à la consommation d’énergie secondaire sont comptabilisées dans le scope 2. On les appelle les émissions indirectes liées aux consommations énergétiques.
- Scope 3 : toutes les autres émissions de GES qui ne sont pas liées directement à la fabrication du produit, mais à d’autres étapes du cycle de vie du produit(approvisionnement, transport, utilisation, fin de vie…). Par exemple, pour fabriquer un produit, il faut des matières premières. L’extraction de ces matières premières, leur transformation et leur transport jusqu’à l’usine de production, émettent des gaz à effet de serre. De la même façon, la fin de vie d’un produit ou son recyclage émettent également des gaz à effet de serre. Ces émissions indirectes liées au cycle de vie du produit sont comptabilisées dans le scope 3. On les appelle les autres émissions indirectes.
Engagement actionnarial
Définition : L’engagement actionnarial consiste, pour les investisseurs, à utiliser les droits d’actionnaire pour influencer les entreprises en vue d’améliorations en matière environnementale, sociale et de gouvernance via le dialogue direct, l'exercice des droits de vote en assemblées générales ou le dépôt de résolutions lorsque le dialogue est infructueux.
Chez LBP AM : La Banque Postale Asset Managementexerce activement ses droits de vote aux assemblées générales en encourageant la prise en compte des enjeux environnementaux et sociaux au sein des entreprises. LBP AM accorde également beaucoup d’importance au dialogue :
- avec les entreprises : dialogue régulier avec un objectif ISR, qui a parfois été dédié aux Green Bonds ou à la dette privée infrastructure.
- avec les parties prenantes.
Nous intégrons depuis 2010 des critères ESG dans la sélection des intermédiaires de marché.
Entreprises « Solutions » à la transition énergétique
Chez LBP AM : Méthodologie développée depuis 2009 : identification des entreprises réalisant au moins 20% de leur chiffre d’affaires sur l’une ou plusieurs des 6 thématiques liées à la Transition Energétique identifiées par La Banque Postale Asset Management : énergies renouvelables, services et solutions environnementaux, transports et mobilité durables, économie circulaire, agriculture et alimentation soutenable, bâtiments verts. Cette approche est mise en œuvre notamment dans le fonds LBP AM ISR Actions Environnement.
Exclusions normatives
Définition : Les exclusions normatives consistent à exclure les entreprises qui ne respectent pas certaines normes ou conventions internationales (droits humains, convention de l’OIT, Pacte Mondial…), ou les Etats n’ayant pas ratifié certains traités ou conventions internationales.
Chez LBP AM : La Banque Postale Asset Management dispose d’un Comité d’Exclusion dont l’objectif est de décider l’exclusion réglementaire, normative, sectorielle et spécifique, notamment des sociétés exposées à des controverses majeures.
Exclusions réglementaires
Définition : Les armes controversées (bombes à sous munitions, mines antipersonnel, armes chimiques, biologiques…) font l’objet de traités internationaux (Ottawa, 1997, Oslo, 2008…) que la France a signés. Les entreprises contribuant à la création ou au développement de ces armes doivent être exclues des portefeuilles.
Chez LBP AM : La Banque Postale Asset Management exclut les entreprises impliquées dans la production et/ou la commercialisation des armes controversées et non conventionnelles (mines antipersonnel, bombes à sous munitions, armes biologiques, chimiques, nucléaires, à uranium appauvri, aveuglantes et incendiaires) pour tous les instruments financiers émis (actions, obligations, titres monétaires) et pour l'ensemble des portefeuilles.
Exclusions sectorielles
Définition : Les exclusions sectorielles (ou éthiques) consistent à exclure des entreprises de secteurs d'activités jugés néfastes pour la société, comme l'alcool, le tabac, l'armement, les jeux d'argent et la pornographie pour des raisons éthiques, ou encore les OGM, le nucléaire, etc. pour des raisons environnementales.
Chez LBP AM : La Banque Postale Asset Management exclut également des secteurs controversés tels que les jeux d’argent, le tabac et le charbon en appliquant des critères d’exclusion propres à chaque secteur.
Finance Responsable
Définition : La finance responsable concerne toutes les pratiques visant à concilier performance économique et impact social, environnemental ou sociétal. Elle se différencie de l’ISR dans le sens où elle va au-delà de l’investissement, mais qu’elle s’intéresse également à toutes les formes de financement (crédit, financement de projets).
Chez LBP AM : La finance responsable peut prendre la forme des fonds labellisés ISR, qui satisfont la définition générale du ministère de l'Économie : il s'agit « d’intégrer des critères extra-financiers dans les décisions de placement et la gestion de portefeuilles », selon une approche significative et engageante.
Finance Solidaire
Définition : La finance solidaire repose sur une épargne placée sur des produits financiers solidaires. Dans l’épargne solidaire, l'épargnant ne fait pas que placer son argent, il choisit de soutenir des projets à forte utilité sociale ou environnementale : accès à l’emploi ou au logement pour des personnes en difficulté, soutien à des causes humanitaires ou sociales. Il existe 2 types de produits d’épargne solidaire :
- Les produits d’investissement solidaire pour lesquels la solidarité se manifeste au niveau des sommes placées : pour être solidaire, 5 à 10 % des capitaux des OPC sont affectés à des financements solidaires ; le solde est investi sur des marchés financiers classiques souvent selon des critères ISR.
- Les produits de partage pour lesquels la solidarité se manifeste au niveau des revenus perçus : pour être solidaire, au moins 25% de l’intérêt généré doit être versé sous forme de dons à une association.
Finance Verte
Définition : La finance verte rassemble l’ensemble des opérations financières ayant pour objectif de favoriser la transition énergétique et de lutter contre le réchauffement climatique. La Finance verte s’inscrit dans le cadre de l’investissement responsable (IR) qui a pour finalité d’ajouter le respect des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) aux critères purement financiers.
Chez LBP AM : Le fonds LBP AM ISR Actions Environnement relève de la finance verte, ainsi que nos investissements en Green Bonds dont le fonds LBP AM ISR Green Bonds Flexible. Ces fonds bénéficient du label GREENFIN, label public du Ministère de la Transition Ecologique et Solidaire.
Chez LBP AM : Le fonds LBP AM ISR Actions Solidaire finance des organismes solidaires menant des projets d’insertion ou de lutte contre l’exclusion entre 5 % et 10 % de son actif. Les organismes financés sont la SIFA et Habitat et Humanisme. Le fonds LBP AM SRI Human Rights partage une partie de ses revenus annuels à la Fédération Internationale les Droits Humains (FIDH).
Gestion ISR
Définition : « L'ISR (Investissement Socialement Responsable) est un placement qui vise à concilier performance économique et impact social et environnemental en finançant les entreprises et les entités publiques qui contribuent au développement durable quel que soit leur secteur d'activité. En influençant la gouvernance et le comportement des acteurs, l'ISR favorise une économie responsable. » (définition AFG)
Chez LBP AM : La Banque Postale Asset Management adopte une classification de sa gestion en ligne avec les recommandations de l’AFG.
- Gestion labellisée « Label ISR » : périmètre des fonds ouverts labellisables, les règles du Label ISR ne couvrant pas encore toutes les classes d’actifs et les types de fonds
- Gestion ISR : prise en compte significative et engageante des critères extra-financiers
- Gestion Responsable : intégration de critères extra-financiers à la prise de décision d’investissement
Impact investing
Définition : L’impact investing ou investissement à impact, est une forme d’investissements au sein d’entreprises ou d’organisations qui ont pour but de générer un impact environnemental ou social positif en même temps qu’une performance financière. L’impact induit par les investissements doit être intentionnel, mesurable et additionnel, c’est-à-dire que l’impact mesuré ne pourrait pas exister sans l’investissement réalisé. En France, l’impact investing inclut le concept bien établi de « finance solidaire », qui consiste à investir dans des entreprises de l’économie solidaire (insertion par le travail, agriculture biologique, lutte contre le mal-logement…).
Chez LBP AM : La Banque Postale Asset Management fait de l’impact investing à travers ses fonds solidaires, son fonds Green Bonds et sa gestion Dette Privée.
Intensité carbone
Définition : Tonnes de CO2 (tCO2) équivalent par million d’euros de chiffre d’affaires
Chez LBP AM : Pour chacun de ses fonds thématiques, LBP AM fournit, dans le reporting mensuel, des informations relatives à l'Intensité Carbone du fonds et de l’indicateur de référence.
Obligations de Transition Transition Bond
Définition : Une Obligations de Transition sert à financer des projets à impact environnemental mais qui ne respectent pas les critères d’éligibilité stricts pour être qualifiés de « projet vert » dans le cadre des Green Bonds. Les transition bonds permettent ainsi de combler l’écart entre les projets éligibles au financement par des Green Bonds, et ceux qui ne le sont pas.
Chez LBP AM : La Banque Postale Asset Management apprécie particulièrement la structuration de ces instruments, qui implique un certain niveau de transparence en termes d’impact grâce au fléchage des fonds et un niveau de reporting exigeant, couplé à un engagement de transition de l’émetteur.
Obligations Durables Sustainability Bonds
Définition : Les Obligations Durables revêtent toutes les caractéristiques d’un titre de créances. Elles sont émises cependant dans le but de financer un ou plusieurs projets existants, en développement ou nouveaux, identifiables et qualifiés de “durables”.
Le caractère “durable” d’un projet est défini par sa contribution positive à un objectif du développement durable (social ou environnemental). Même si la majorité des projets concerne le financement de la transition énergétique, sont regroupées sous l’appellation générique “Sustainability Bonds”, des catégories de titres à vocations environnementales ou sociales variées telles que les “Green Bonds” ou “Obligations Vertes”, les “Climate Bonds” ou “Obligations Climatiques”, les “Social Bonds” ou “Obligations Sociales”, les “Vaccine Bonds” ou “Obligations Vaccins”, etc.
Chez LBP AM : En tant qu’investisseur 100% Responsable, La Banque Postale Asset Management entend œuvrer pour promouvoir l’essor du marché des obligations durables à travers ses investissements mais également en s’attachant à promouvoir des pratiques transparentes et efficientes. La Banque Postale Asset Management dispose d’une méthodologie éprouvée d’analyse des obligations vertes (Green Bonds) depuis 2013, qui permet de couvrir le marché des obligations durables.
Obligations liées aux Objectifs de Développement Durable SDG Bonds
Définition : Aussi connu sous le nom de SDG Bonds, ces obligations ont pour objectif de répondre au manque de financement des 17 objectifs de développement durable (ODD), économiques et sociaux, devant être atteints en 2030.
Chez LBP AM : LBP AM dispose d’une méthodologie éprouvée d’analyse des obligations vertes (Green Bonds) depuis 2013, qui permet de couvrir le marché de ces obligations.
Obligations sociales Social Bonds
Définition : L’International Capital Market Association (ICMA), à travers les Social Bond Principles, définit les obligations sociales (ou Social Bonds) comme des obligations finançant des projets qui « visent directement à résoudre ou atténuer un problème social spécifique et/ou à obtenir des résultats sociaux positifs spécifiques en faveur, mais pas exclusivement, d’une ou plusieurs populations cibles ».
Chez LBP AM : La Banque Postale Asset Management dispose d’une méthodologie éprouvée d’analyse des obligations vertes (Green Bonds) depuis 2013, qui permet de couvrir le marché des obligations sociales.
Obligations vertes Green Bonds
Définition : Les Obligations Vertes sont un outil de financement innovant, dont la particularité est de financer des projets visant à promouvoir un développement environnemental durable. Les émetteurs sont diversifiés : institutions internationales, agences supranationales, Etats, collectivités locales, banques, entreprises.
Chez LBP AM : Nous avons mis en place dès 2013 une méthodologie propriétaire d’analyse dédiée aux Green Bonds. Ces instruments sont clairement identifiés et suivis dans nos outils de gestion. Cette approche est mise en œuvre dans le fonds LBP AM ISR Green Bonds Flexible ainsi que dans d’autres fonds obligataires.
RSE Responsabilité Sociétale des Entreprises
Définition : La Responsabilité Sociétale des Entreprises, également appelée Responsabilité Sociale des Entreprises (RSE), est la mise en pratique du développement durable par les entreprises. Une entreprise qui pratique la RSE va donc chercher à avoir un impact positif sur la société, à respecter l’environnement et à intégrer les enjeux de développement durable dans sa gouvernance tout en étant économiquement viable - un équilibre qu’elle va construire avec l’aide de ses parties prenantes, c’est à dire ses collaborateurs, ses clients, ses fournisseurs, ses actionnaires ou ses acteurs du territoire.
Chez LBP AM : La Banque Postale Asset Management est une entreprise responsable, attentive à ses parties prenantes et à ses impacts. La RSE, responsabilité sociale et sociétale, fait partie de notre stratégie tant dans la gestion de notre société que dans l’exercice de notre métier de gérant d’actifs. La politique RSE se diffuse selon cinq axes que nous jugeons stratégiques pour notre métier, et qui fait écho à notre philosophie GREaT :
- Gouvernance responsable : s'impliquer au plus haut niveau
- Responsabilité sociale : partager une culture singulière
- ISR : être un investisseur responsable
- Engagement sociétal et territorial : agir pour une société juste et inclusive
- Engagement environnemental : s'engager pour le développement durable
Stratégies ISR
Définition : Les stratégies ISR peuvent revêtir plusieurs formes :
- Best-in-class : sélection des meilleurs émetteurs au sein de leur secteur d'activité, sans exclure ou privilégier aucun domaine d’activité
- Best-in-universe : sélection des meilleurs émetteurs indépendamment de leur secteur d'activité, ce qui peut conduire à exclure les secteurs où toutes les entreprises qui sont mal notées, ou au contraire privilégier ceux présentant en moyenne des entreprises aux bonnes pratiques ESG
- Best effort ou pondération : privilégier les émetteurs qui démontrent une amélioration de leurs pratiques ESG dans le temps
Chez LBP AM : La Banque Postale Asset Management propose pour ses fonds et mandats ces stratégies ISR déclinées sur la base de la philosophie GREaT.
